2006年信托市场展望

Surme

信托业的2005年着实紧张……

　　信息披露、清理历史负债、监管部门的交叉检查……还没容信托公司透口气，212号文、2号令、信托公司评级、伊斯兰信托高管被判刑、金信被停业整顿等等又接踵而来。当2005年所有的这一切被当作历史的一页翻过去的时候，人们在思索：2006年的中國信托业又会是什么样？

　　政策趋向：分类监管创新发展

　　对信托业来说，2005年的确可以用“监管年”来概括，这也是许多信托业人士所认为的信托业一直踯躅不前的最重要原因。但实际上，这并不是問題的根本。根本的原因在于信托业2005年所处的经济和金融环境發生了新的变化，这種变化直接影响到了信托业的生存和发展状况。

　　在我國的金融市场中，信托公司无疑是理财业务的中坚力量。但在现实中特别是2005年，各类金融机构却都在绕开“信托”二字以不同的名义从事着理财业务，信托行业在金融市场乃至整个國民经济发展中定位与角色的模糊一方面造成了理财市场的混乱；另一方面也使得信托行业难以在金融市场中找准自身的定位，进而造成了信托业行业政策的不清晰，影响了信托行业的发展。

　　毋庸讳言，混业经营将是我國金融业的发展趋势。在未来信托业发展的政策取向中，理财将不再是信托业的专属领地，“混业”的概念将渗透在未来政策取向的字里行间。实际上，2005年2号令的颁布，已经明白无误地向人们宣示了这一点。因此，在未来的政策取向中，信托将作为一个理财市场的大概念被逐渐清晰、明确。而在信托行业的行业政策中，这也将是不容回避并将被重点考虑的一个因素。

　　从行业政策的角度看，今年加强分类监管的政策已经相当明确。2005年，信托公司分类评级工作已基本完成，为分类监管打下基础。因此，有关2006年分类监管的相关配套措施将适时出台。

　　届时，一批资本充实、内控严密、创新能力强的信托公司将获得更多的政策支持；而一些各方面表现逊色的信托公司将因为缺少政策支持而被逐步淘汰。

　　市场环境：需求巨大竞争加剧

理财业务在中國无疑是一个巨大的市场。日前，國务院研究发展中心金融研究所所长夏斌撰文指出，随着國民经济实力的提高，财产管理的需求将日益增强。特别是近些年来经济中出现的三大趋势，更是决定了这種需要越来越紧迫：一是金融市场在不断深入，金融产品不断丰富，套利的空间在增大；二是在间接融资为主的格局下，存款利率尚未完全市场化，在物价上涨压力下，利率有时呈现负利率状况；三是贫富差距的不断扩大，财富呈集中趋势。随着个人拥有财产量的增多，其利率敏感性逐步增加，获得更高收益的要求越来越强烈，而个人的金融管理能力与市场的不断发展越来越不相适应，迫切需要有专业的理财机构来管理个人庞大的金融资产。

　　从机构资金供给者来看，随着企业规模的不断扩大、盈利的提高，闲置资金的规模也在不断扩大。同时，由于社会保障体系的改革，以及保险业的发展，各種保险基金不断出现，规模不断扩大。

　　虽然庞大的理财市场为信托业的发展提供了坚实的发展基础，但混业经营使得理财不再是信托公司的专属领地，银行、证券、保险、基金等金融机构介入理财市场已经开始得到政策支持，因此，信托公司应重点研究混业经营中信托公司的生存之道。

　　创新方向：大宗业务多方合作

　　创新是企业发展的灵魂，更是其赢得市场的必须。但是因为股东结构、人才结构不同，决定了信托公司业务开拓方向的不同。但信托行业散兵游勇式的孤军奋战无疑将不利于整个行业核心盈利模式的形成。因此，在信托行业，应鼓励并推广那些符合行业发展规律，具有前瞻性、示范性的信托产品。

　　日前，中國信托业协会专家委员会和众多信托公司评出了2005年信托行业十大创新产品。从十大产品中可以看到，一批类似“國开行信贷资产证券化信托”、“建元2005-1个人住房抵押贷款”、“全國社保基金投资铁道部信托项目”等大宗信托业务已经出现。与此同时，“信团式”信托产品和基金化信托产品也在2005年开始出现，这些2005年信托行业产品创新的亮点必将在不远的将来在经过实践的检验后被信托行业广泛运用。

　　在大宗资产信托业务被高度重视的同时，2006年信托业产品创新将更注重“混业经营”对信托公司的影响，因此联合也将成为信托业2006年产品创新的一个重要方向。在以往的理财市场中，银行、证券、保险和基金等金融机构都被作为信托公司的竞争对手，而在混业经营的形式下，信托公司将不得不重新考虑与其他金融机构的关系，一批代表银信、信信、信保、信证合作的信托产品将继续出现，并将成为2006年信托市场的一大亮点。

　　此外，公益信托一直是监管部门重点研究的一个领域。按照“先立规后做事”的原则，一旦2006年有关公益信托的相关制度出台，这一领域也将成为信托公司大展拳脚的舞台