研究所：5月8日外汇市场技术解盘

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　　美元/日元

　　5月5日，汇价震荡盘跌。

　　香港金融管理局总裁任志刚表示，当人民币汇率越过某些"心理关口"时，可能对市场产生一些心理影响，但香港无意改变汇率政策。任志刚4日撰文指出，当人民币达到某些汇率水平，如升至每美元兑8元或7.8元人民币时，市场便特别敏感。随着内地加快改革开放的步伐，内地经济与全球经济日渐融合，彼此间的货物与服务贸易，以及资金流向的自由度显著增加，内地与全球各地的物价将会有一定程度的融合。不过，任志刚指出，由于不同经济体系的生产与贸易有不同专长，土地与劳动力等生产要素的流动性较低，因此，各地物价不会趋向完全一致；但相信随内地经济愈来愈开放，价格融合的幅度将颇为显著。他认为，具弹性的人民币汇率，让当局有更大的自主度，运用货币政策应付经济冲击，包括在融合过程中带来的冲击。内地在引入汇率弹性的同时，也采取果敢及有系统的措施逐步开放资本账，包括近期出台的"合资格境内机构投资者"(QDII)措施。他表示，这些措施可能有助纾缓目前人民币汇率的升值压力；而由于内地储蓄有机会投资海外从而取得较高的回报，人们对储蓄的需要可能减少，引致储蓄率下降，令消费相应增加、储蓄与投资差距缩窄，以及经常账顺差减少。反之，任志刚认为，假如应某些人士的要求而把人民币大幅升值，风险将很大。因此，他指出，在观察或预测人民币汇率走势时，应充分考虑这些经济理据，也应明白只要人民币未实现完全自由兑换，当局调控汇率的能力仍是相当高的。同样，市场也不应对國家领导人指"人民币不会再出其不意一次过升值"的言论存疑。然而，任志刚表示，明白到人民币汇率的"心理关口"可能影响港元汇率，引发市场关注人民币与港元的长远关系。他重申，特区政府无意改变联系汇率制度，而在内地与全球各地物价融合，以及人民币升值的过程中，香港必会受到影响，例如香港数年前出现的通缩期。不过，任志刚指出，人民币兑港元逐步升值，对香港有利；而人民币汇率的"心理关口"纯属心理性质，并不表示香港改变汇率政策的可能性提高。

　　菲律宾4月份通货膨胀率下降，因所有商品价格升速减缓。菲律宾國家统计局(National Statistics Office)5日表示，4月份消费者价格指数(CPI)较上年同期升7.1%，升幅低于3月份的7.6%。4月份CPI较3月份上升0.1%，3月份升0.4%。今年前4个月较上年同期的平均通货膨胀率为7.2%。

　　菲律宾央行行长Amando Tetangco周五(5日)称，菲律宾比索兑美元的上涨符合亚洲货币汇率的趋势，他表示，比索的升值可能不会给该國出口造成负面影响。Tetangco在亚洲开发银行(Asian Development Bank)年会间隙表示，若对亚洲各币種作一番比较，便会发现其他亚洲货币兑美元也有升值，因此相对而言，比索的汇率几乎还处于以前的水平。他说，菲律宾央行的政策是让外汇市场来决定汇率，他补充说，央行会不时采取平滑调整措施来干预市场。

　　亚洲开发银行(ADB)首席经济学家阿里(Ifzal Ali)在第39届亚洲开发银行年会上对记者表示，如果油价上涨10美元，即从每桶60美元上升到每桶70美元，则亚洲发展中國家的整体GDP增长速度将放缓大约0.6%。阿里表示，油价的上涨有两个方面，一个是上升的规模，另一个是持续时间，如果油价上涨持续时间一年，GDP增速将放缓。阿里称，油价高涨导致经济增速的降低程度视具体國家而不同，中國经济将由此放缓约1%，印度为1.1%，泰國为1.8%。阿里同时指出，从长远看来，政府发放补贴以使石油产品价格保持在较低水平的办法是不可持续的。

　　美國纽约联储在其最新的季度外汇报告中称，在截止到3月31日的第一季度，美國货币当局第一季没有干预外汇市场。本季美元在贸易加权基础上贬值1%，兑欧元下跌2.3%，兑日圆实际持平。报告称，美國与欧元区之间利差的波动是第一季度影响欧元/美元汇率的主要因素，但交投陷于相对狭窄的区间，压制了实际的和隐含的波动率。而美元兑日圆在第一季度的波动主要是受利率预期的影响。纽约联储称，日央行结束超宽松货币政策，导致所谓的"利差交易"出现"重大"的价格波动。此外，市场参与者还报告称，投资者重新关注结构性問題。

　　美國劳工部(Labor Department)5日公布的数据显示，美國4月非农就业人数仅增加13.8万人，为05年10月以来最小增幅。该数据表明进入第二季度后，美國经济活动略有放缓。4月美國失业率则持平于4.7%，与预期一致。但美國4月非农就业人数远逊于预期，此前经济学家对4月份非农就业人数的预期中值为增加20.5万人。同时，美國3月非农就业人数由初值的增加21.1万人下修至增加20万人。2月份非农就业人数也增加22.5万人下修至增加20万人。劳工部称，美國4月份平均时薪年升3.8%，升幅高于预期的3.4%，且为四年半来的最大升幅。这可能会对通胀和利率水平造成上升压力。

　　美联储发布报告显示，美國3月消费者信贷增长25亿美元，为自05年11月以来最慢的增长速度，部分原因在于人们对美联储不久将第16次加息的预期。鉴于美國人减少了对信用卡的使用,美國3月消费者信贷增长降至四个月来最低速度。经济学家认为，随着美國利率的上扬以及汽油价格的高企，美國人或许不情愿在汽车等大额开销上支出。由于美联储自2004年以来开始加息，借贷成本已经变得愈加昂贵，预计美联储下次货币政策会议将加息25个基点至5％，届时将是第16次加息。而联邦基金向来是其他金融机构设定贷款利率的基准目标，因此近期消费者信贷的减少也在情理之中。

　　美國经济周期研究所(Economic Cycle Research Institute,ECRI)公布数据显示，美國截至4月28日当周，ECRI经济领先指标从此前一周的137.1升至138.5。

　　美國密歇根大学临时教务长、前美联储官员格拉姆里奇(Edward Gramlich)对美國央行的货币政策和通胀压力发表了言论。格拉姆里奇这一言论是在美國劳工部发布其4月份工作报告之前，在密歇根州Ann Arbor的一次采访中发表的。格拉姆里奇称，美联储必须在稳定通胀的同时对经济疲软进行平衡。格拉姆里奇认为，从短期来看，确实存在着通胀压力；而从长期来看，在赤字方面存在重大的問題。预算赤字意味着美國正在一个非常低的水平上节省开支。

　　美國能源部(Department of Energy)表示，尽管布什(Bush)政府为防止油价上涨而宣布将战略石油储备(Strategic Petroleum Reserve)库存的填充推迟到秋季进行，但5月份还是会有633,400桶原油加入到战略石油储备当中。能源部发言人Craig Stevens表示，这部分原油属于炼油厂原定偿还的部分。在去年飓风卡特里娜(Katrina)造成墨西哥湾地区原油供应中断后，美國政府决定借出部分战略石油储备给炼油厂以解燃眉之急。

　　美國总统布什(George W. Bush)5日出面力挺美國联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)，称这位新任主席的可信度不存在問題。尽管本周伊始其沟通問題曾在市场引发了一场大的风波。CNBC电视频道的Larry Kudlow周五在对布什进行独家采访时问到伯南克是否存在可信度問題，布什否定了这一说法，他表示伯南克不但牢靠，并且聪明干练。周一后市，CNBC电视频道主持人Maria Bartiromo报导称，伯南克在周末曾对她表示，市场和媒体将其上周四的國会陈词看成是倾向宽松政策，这实际上误解了他的本意。市场参与分析师此后便对这位Fed主席的表达方式大加鞭挞。

　　道琼斯工业股票平均价格指数本周以强劲之势收尾，5日收盘在本周5个交易日中第三次创出6年新高。道琼斯指数收盘跃升138.88点，至11577.74点，涨幅1.21%，30只成份股中有28只上涨。该指数今日收盘价仅较2000年1月14日创出的历史高点11722.98点低145点。该指数本周累计上涨1.9%。纳斯达克综合指数涨18.67点，至2342.57点，涨幅0.8%。该指数本周累计上涨0.9%。标准普尔500指数涨13.51点，至1325.76点，涨幅1.03%，为5年来的最高收盘水平。该指数本周累计上涨1.2%。纽约证交所，2,486只股票上涨，849只股票下跌，136只股票平盘。纽约证交所总计成交1,691,508,160股，周四成交量为1,748,887,980股。纽约证交所综合指数收于8633.97点，上涨102.36点。平均每股股价上涨53美分。由于投资者对弱于预期的4月份就业数据感到鼓舞，股市周五实现上涨。EBay跌1.72美元，至32.39美元，跌幅5%。管理层在周四举行的分析师会议上没有推出足够的业绩增长新措施，投资者因此感到不满。

　　美國國债5日收盘走高，受逊于预期的4月份非农就业数据提振。在前市大幅上涨之后，美國國债价格在余下交易时段里小幅回落，市场交投清淡，投资者在周末之前回吐了部分获利盘，同时在下周的美國联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)会议召开之前市场谨慎气氛渐浓。尾盘时，10年期國债上涨9/32，收益率为5.11%。该品種收益率在就业报告公布前升至盘中高点5.16%。2年期國债同样走高，因此二者收益率差无变化。Fed将在5月10日召开利率决策会议，市场普遍预计基准利率将被连续第十六次上调25个基点，至5%。而目前市场在Fed是否会在6月末会议上再次加息这个問題上存在分歧。美东时间下午3:45，10年期國债报95 10/32，涨9/32，收益率5.11%。30年期國债涨14/32，至89 14/32，收益率5.20%。5年期國债涨5/32，至99 16/32，收益率为4.99%，3年期國债涨2/32，至98 27/32，收益率4.95%。2年期國债涨2/32，至99 28/32，收益率4.94%。市场在下周将迎来美國财政部(Treasury) 340亿美元的國债再融资拍卖。由于只有较高的收益率才能吸引投资者，因此这一拍卖规模可能会令國债市场承压。

　　油价5日微幅走高，最后收于每桶70美元上方，因交易员在周末前纷纷购回之前卖出的头寸。继3日遭遇沉重打击后，油价本交易日大部分时间继续承压。美國政府3日公布的数据显示，随着炼油商提高产量，上周汽油库存上升，这导致油价当日大幅走低。然而，纽约经纪公司Fimat USA副总裁Mike Fitzpatrick称，鉴于地缘政治担忧并没有减缓，没有人愿意带着任何风险度周末，并且即使承担风险在所难免，做多也要比做空更为有利。纽约商交所(NYMEX)六月原油期货合约收盘涨25美分，至每桶70.19美元；该合约盘中早些时候一度跌至每桶69.70美元的低点。汽油期货尾盘上扬给原油价格带来提振。六月汽油期货合约收盘涨3.79美分，至每加仑2.0325美元。由于5日几乎没有什么引起市场波动的消息传出，且许多交易员前往参加肯塔基赛马会(Kentucky Derby)，成交量降至较为温和的水平，这就加剧了市场波动性，并令短期前景变得模糊不清。一位经纪商称，目前仍很难判断市场将何去何从，他认为当前的市场走势是下跌，同时许多人也希望如此，但市场随时都可能走高。

　　加拿大统计局5日公布的数据显示，加拿大4月就业人数净增2.2万人，为连续第四个月增加，且增幅高于经济学家先前平均预期的1.5万人。但加拿大4月失业率由3月的6.3%上升至6.4%，不过，这也是32年来的最低水平。此前经济学家先前平均预期，加拿大4月失业率将持稳于6.3%。统计局称，4月份失业率上升主要因劳工力人数大幅增加2.49万人，达到1753万人。数据还显示，加拿大4月份平均小时工资增长3.1%，低于3月的3.5%，但高于是3月的通胀水平。

　　加拿大5月3日当周的货币状况指数上升56个基点，显示货币状况紧缩。该指数是基于加拿大三个月主要公司票据利率及加元与六種主要货币之关系。加拿大5月3日当周的公司票据利率自前周(4月26日当周)的4.19%上升至4.23%。加元指数自前周的106.97升至108.64。该货币指数以1987年为基期计为零，截至5月3日的一周从前周的1.56上升至2.12。

　　加拿大央行5日公布，加拿大5月3日当周政府存款总计为135.04亿加元，较前一周(4月26日当周)上升了93.18亿加元，较05年同期减少了10.9亿加元。5月3日当周加拿大政府未到期证券包括：短期國债1187亿加元；其他直接及担保证券2705.19亿加元；加拿大政府储蓄债券174.02亿加元。同期加拿大央行持有的加拿大政府债券包括：短期國债151.04亿加元；长期國债306亿加元。

　　加拿大央行副行长隆沃思(David Longworth)5日称，加拿大的金融系统不需要进行全面改革，但有必要加以改善。隆沃思称，他认为加拿大的金融系统并不需要进行全面的、显著的改革；但是，金融系统所有的从业人员确实有必要努力对这一系统进行一系列的改善，特别是在实施、竞争和创新方面。隆沃思是在蒙特利尔的一次会议上发表以上演讲。但在这一演讲中，他并未评论加拿大的经济状况或货币政策展望。隆沃思称，他欢迎并鼓励在各省级证券委员会中正在进行的调整措施，如魁北克省的金融市场管理局等。他表示，加拿大的管理调整框架应有与其他國家一样好甚至更好的原则作为指导，这一点是基本的。但是，加拿大的规则及其实施必须适用于國内需求，并能够反映出國内上市公司的规模及复杂性。隆沃思称：“因此，我们应对按规模而有所差异的调整要求说‘是’；对按省而有所差异的调整要求说‘不’。”隆沃思还表示，加拿大央行相信，通过将通货膨胀保持在较低、较稳定而又可预见的状态之下，该行将可把其为加拿大人幸福生活做出的贡献最大化。

　　汇价日高114.00，日低112.23，尾盘在112.50附近整理；日升跌率-0.881%，日涨跌幅-1.00，收于112.46点。上周汇价的周最高价114.16，周最低价112.23，周升跌率-1.178%。今日早盘跳空低开。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线呈空头排列，汇价位于其下及30日均线(116.30)之下，显示短线与短中线向空的概率增大。汇价若受压于113.00之下则短线向空，下挡支撑位于112.00、111.50，上挡压力位于113.40、113.80。113.00(中位113.80)为汇价短线向空的分界线。

　　周技术指标显示，汇价的短期周均线系统与30周均线摆脱缠绕呈死叉空头排列态势，汇价位于其下及30周均线(116.97)之下，显示中线向空的概率增大；若受压于114.30之下则周线向空，上挡周线压力位于116.30，下挡周线支撑位于110.50。114.30(中位116.30)为周线指标向空的分界线。

　　月技术指标显示，汇价的短期月均线系统有呈横行缠绕之势，汇价位于其下附近及30月均线(110.12)之上，显示汇价中长线向多的概率依然较大，若受压于112.90之下则月线向空，下挡月线支撑位于112.00、109.50。112.90(中位115.40)为月线指标向空的分界线。

　　汇价现概略位于中长线向多的概率依然较大，短线、短中线、中线向空的概率增大，若受压于114.30之下则周线向空，若受压于113.00之下则短线向空，有望震荡整理或震荡盘跌的位置。

　　波动分析显示，暂认定汇价自1月17日日低101.66以来进入上升波动之中，自波段低点3月9日日低103.63进入具有延伸波结构的第3波上升波动之中，至12月5日日高121.39(咝