2200点，仍敢买股票基金

卡里希

主持人：基金带来的巨大财富效应着实令人心动，但相对高位的股市又让后来者免不了有点“寒丝丝”。如12月8日上证综指大跌63点，又让打算购买股票基金的投资人再次踌躇起来，12月11日大盘又大举上涨了86点，12月12日继续上升38点。在震荡幅度明显的2200点大势下，是否还能投资股票基金？　

　　金苹果or熟透的烂苹果　　

　　编辑，您好，这几天我不管是坐在出租车上还是在公司上班，都能听到广播里以及同事们议论近来股票基金猛涨的事情。老实说，心动不可避免。但我的疑惑是，在目前2200点的高位下：股票基金还能不能买？它到底是能够为我们投资人获利的“金苹果”，还是大势已去，熟透了的“烂苹果”呢？

　　买基金，其实就是买了一堆股票的组合，而且这个组合，是由专家帮你精挑细选出来的。对于做好长期投资准备的消费者来说，现在是不是2200点就显得不那么重要了。

　　2007年将是结构性牛市，市场估值趋于合理，今后估值水平、企业盈利增长及未来预期将成为影响股价的主要原因。所以即使在高位，仍然值得投资。

　　基金聚焦　　

　　短期存在震荡风险　　

　　有基金公司指出，近期市场出现的冲高回落走势在情理之中。从市场整体情况来看，在经历了前期的大幅上涨之后，震荡幅度明显加剧，而需要引起注意的是，在市场出现剧烈震荡的背景下，伴随着的是成交量的明显放大，并爆出了历史天量。

　　两市周成交额从近一个月来平均2000亿元开始加速，突破3000亿元，达到4000多亿元，创出历史天量。这一方面表明场外增量资金供应充沛，持续进场；另一方面也显示有获利资金抛股离场，获利了结。显示出目前市场对于多空的巨大分歧和投资者的浮躁心态。

　　所以现在入市的投资人在短期内的确可能存在波动风险，不过只要坚持长期投资，即使涨幅不像今年这样明显，相信也必有所得。

　　后市仍然乐观向上　　

　　面对市场对高位的恐惧和后市的分歧,业内人士认为，现在的2200点与2001年时的2200点完全是两回事。经过这一年来的上涨，市场的估值水平已经有了明显提升，但从动态市盈率来看，预测2007年沪深300指数的平均市盈率为17倍，与目前4%左右的资金成本相比，依然不显昂贵。

　　博时基金从PB上分析，目前沪深300指数平均在2.6，而整体上市公司的回报率水平2006年接近13%，并且在一个不断提高的趋势中，因此亦属合理。从总体工业行业的盈利增长来说，前10月达到10.1%，较2005年又有较大提高，继续处于高位，因此，认为整个市场还远远没到价值泡沫阶段，在盈利增长的支持下，今后估值水平还将继续提升。

　　上投摩根则认为，虽然大盘震荡加剧，但中國股市的结构性牛市仍未结束。A股指数在一年内已经大幅上涨100％多，大盘蓝筹和市值较小的绩优股股价在上涨途中积累了大量获利盘，获利盘出于年底结帐需要获利兑现实属正常。

　　明年投资难度增加　　

　　众所周知，今年是基金大年。从去年开始坚持持有股票基金的投资人不少在资金上都翻了一番。但是明年动辄获利70%以上的基金肯定会明显减少。但随着结构性牛市的到来，个人在股市上的“搏击”难度会越来越大，因此仍然建议非专业的普通投资人选择机构投资。

　　虽然看好后市,但随着股市结构性上涨和调整的来临,基金经理投资的难度越来越大,坚持自己的投资理念的压力也会越来越大。以博时公司为例,公司长期持有的大盘蓝筹股至到今年第四季度才有良好的表现,此前公司旗下基金业绩的表现一般,承受了来自各方的压力。

　　这一方面说明基金管理人坚持自己理念的重要性,另一方面也告诉投资者,在市场的复杂多变的环境中,投资者应该选择那些勇于坚持而不是随波逐流跟随热点的管理者。

　　另外，人民币升值预期、企业明年利润稳定增长、管理层股权激励机制逐步推进、國内公司海外上市带来的价值重估等因素都有利于明年优质公司股价再上一个台阶。但随着股指进入2200点历史高位和临近年底上市公司年报的披露，精选具有估值优势个股将是主要的投资策略，业绩将重新作为标杆来决定股价的涨跌。

　　基金课堂　　

　　如何节省基金费用　　

　　一般来说，从购买基金到赎回为止，涉及的主要费用可以分为两类，一类是由投资者直接负担的费用，即(认)申购费和赎回费；另一类是基金运作的费用，即为维持基金的运作而产生的费用，包括基金管理费、基金托管费、投资交易费、基金信息披露费、市场营销费等，这部分费用从基金资产中扣除，不由投资者直接承担。

　　我國管理机构规定，开放式基金的申购费不得超过申购金额的5%，赎回费不超过赎回金额的3%。目前，國内货币市场基金和中短债基金实行零(认)申购费、零赎回费。

　　股票型和配制型基金的申购费率一般为申购金额的0.6%～1.8%，适用的费率一般随申购金额的增加而降低。通常，基金认购期间相对基金成立后的申购有费率上的优惠。赎回费则以0.5%居多，大部分基金公司为鼓励基金投资人长期持有，持有时间越长赎回费越低，甚至可能降低到零赎回费。

　　与國际上基金一般5%的申购/赎回费相比，目前我國的费率还比较低。但值得注意的是，基金的申购费有上升的趋势，一些新发行的基金已开始实行2%的申购费。

　　现行的开放式基金的申购费有前端收费和后端收费两種收费模式。前端收费模式是在投资者申购时从申购款中一次性扣除申购费；后端收费模式是指在购买时免交(认)申购费，而在赎回基金时再交纳，并且持有年限越长费率越低，直至为零。

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