基金经理谈一季度业绩及投资策略

免失志

　　一季度，华安180、天同180、50ETF、博时裕富、融通深证100、长城久泰指数基金跟踪误差符合标准，较好地拟合了其跟踪的指数，易方达50的年化跟踪误差为4．24%，略微超出了基金合同要求的4%。对于其投资策略和业绩表现几位基金经理汇报如下：

　　华安180指数基金经理王國卫：一季度，市场未能摆脱自2001年6月以来的弱势格局。今年2月虽然出现了一波10%左右的反弹，但在两会结束后，市场原本寄予厚望的政策利好没有如期出台，3月份市场又再次大幅下挫。在宏观调控仍将继续、铁矿石涨价、國际油价高企等因素的影响下，投资者对上市公司2005年的业绩增长幅度及可持续性产生担忧。指数创出新低和少数个股创出新高的鲜明对比，折射出机构投资者的偏好对市场的作用已日趋增强。

　　2005年一季度，上证180指数下跌6．33%，本基金比较基准下跌3．53%，华安180基金净值下跌2．58%，一季度基金净值表现超越比较基准0．95个百分点。3月31日，华安180基金的跟踪偏离度为0．1564%。

　　天同180指数基金经理朱良、肖侃宁：天同180指数基金是一只标准化的指数基金，股票部分投资采用指数复制法跟踪目标指数，力求股票组合的收益率拟合目标指数所代表的资本市场的平均收益率。本报告期内，基金净值收益率为-4．20%，由于基金相关费用及中信國债指数大幅度上涨，基金净值相对业绩衡量基准的收益率为-1．45%，本报告期内，基金指数化投资组合下跌6．25%，同期上证180指数下跌6．33%，指数投资组合的相对正收益率为0．08%。

　　从2005年1月1日至2005年3月31日，上证180指数增幅为-6．3265%，本基金指数投资组合涨幅为-6．3260%，指数投资相对收益率为0．0005%，评价期间基金指数投资组合的日拟合偏离度为0．0448%。

　　50ETF基金经理方军：业绩表现?截至2005年3月31日，本基金份额净值为0．796元，与2004年四季度末相比下跌5．43%，同期上证50指数累计增长率为-5．58%。自2005年2月4日(基金份额折算日)至2005年3月31日，本基金累计跟踪偏离度为0．019%，累计跟踪误差为0．014%。

　　投资策略?2005年2月23日开放申购赎回并上市交易以后，本基金平均仓位保持在99%以上，期间还参与了新股华电國际、黔源电力和南京港的市值配售。上证50指数成份股集中了大量國民经济支柱行业的龙头企业，是一个优质大盘蓝筹股的组合。

　　银华-道琼斯88基金经理许翔：本基金的最高股票仓位可达95%，2005年第二季度仍将保持较高的仓位。资产配置方案根据市场发展不断调整投资组合，选择市场认同度较高的稳健型成长投资品種，重点关注消费升级行业、瓶颈制约类行业等优势企业，主要投向公用事业、消费品、交通运输等行业股票。本基金2005年力争把握阶段性的上涨行情，采取波段操作，适度调整结构，提高持股集中度，为基金持有人争取更大的收益。

　　博时裕富基金经理陈亮：一季度的投资策略：博时裕富为指数型基金。指数型基金管理的核心任务是有效地追踪指数，也就是严格地将跟踪误差控制在契约规定的4%之内。具体的管理策略就是：尽可能保持基金个股或者个券投资比例与指数样本股比例一致；降低交易频次，减少交易环节损耗。为了有效地保障投资人的利益，本基金在管理过程中对指数样本中的問題股做出适当剔除，同时选择其他样本股进行替代。

　　业绩表现：本报告期内，上证指数的跌幅为6．73%；博时裕富的净值增长率为-4．42%，投资基准的跌幅为4．35%，相对于投资基准的超额收益为-0．07%，跟踪误差(年化)控制在4%以内。

　　易方达50指数基金经理马骏、王守章：在第一季度，上证50指数总体上表现为横盘调整的走势。一季度，上证50指数的跌幅为5．58%，同期本基金的净值收益率为-3．77%，超额收益率为1．81%。截止到3月31日，本基金的年化跟踪误差为4．24%，略微超出了基金合同要求的4%。原因在于，经过组合的优化和增强，本基金的超额收益率在近期有大幅的提高。我们将尽快使跟踪误差回归到规定的目标范围以内。

　　融通深证100 指数基金经理张野：尽管第一季度市场总体是呈现下跌趋势，上证指数的涨幅为-6．73%。但市场仍然呈现出较为明显的结构分化特征：一方面，有基本面支持的成份股指数表现出相对明显的抗跌特征，深证100指数在第一季度涨幅为-4．08%，相对于上证指数的超额收益为2．65%?相对于深证综合指数的超额收益为2．93%，涨幅位于同类成份股指数的前列，同期深证100指数基金净值涨幅为-2．83%?在同类指数基金中排名第二；另一方面，深证100成份股内部也出现了较为明显的结构分化，截至2005年3月31日，中兴通讯、中集集团等在良好的业绩预期下，受到投资者的青睐，以中兴通讯、中集集团为首的前六只绩优权重股对深证100指数第一季度涨幅贡献幅度到达3个百分点，在抵消了大部分成份股跌幅的同时，构成了支撑深证100走势的中坚力量。

　　长城久泰中信标普300基金经理杨建华：本基金在2004年12月公告调整股票投资比例为90~95%，本基金一月份继续进行稳步的加仓，到一月末将股票仓位增加到94%左右，基本完成了仓位调整，此后一直维持在规定的投资范围内。

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