大盘换手率与股指变化的关系

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　　提出成交量分析是股市技术分析的重要方面，投资者在分析价格趋势变动时常把成交量作为重要的研判依据，并得出%26#39;价升量境增，价跌量减速%26#39;，%26#39;天量天价，地量地价%26#39;的规律。

　　技术分析经常通过大盘成交量的变化来研究股指的变化趋势，试图寻找成效量与股指之间的       
       
关系，特别是股指顶与底时交量的变化规律.由于大盘的流通市什不断变化(一方面由于扩容，另一方面由于股价的涨跌使市值增减)，用每日的成交量(成交金额)这个绝对值来研究不断发展壮大的动态股市显然存在的不足，而大盘换手率(成交金额/流通市值)这一相对指标则有助于寻求成效量分析中某些规律性的东西，从而在一定程度上弥补成效量绝对值研判的缺陷。

　　研究方法用换手率来研究股票价格的变动趋势早已被广泛应用，但这个股价格的研判过程中，由于庄家的存在，个股成效量常因庄家的对倒盘或弃盘面出现不真实的放大或缩小，干扰了人们对其中量，价关系的寻找，因此用个股换手率(成交量/流通股本)来研究股价的变动趋势存在一定的局限性.但是如果用大盘换手率来研究股指变化趋热则上述局限性就小得多，因为大盘是市场多種力量的集合体，或者说大盘很大程度上是按照自身规律咝械模?龉傻姆窍低承砸蛩囟源笈痰挠跋觳恢劣诟谋浯笈痰倪行方式.因为，大盘成交量能够比较真实的反映股指的量价配合关系。

　　资料准备本文数据采集时间为99年1月1日至2000年2月16日，基本数据为上证指数及深证指数单日成交金额及流通市值，以成交金额除以流通市值来计算大盘单日换手率，并对比大盘收盘指数。

　　结论：(一).大盘换手率与收盘指数的关系均遵循%26#39;价升量增，价跌量减速%26#39;，%26#39;天量天价，地量地价%26#39;的规律，表现为：深沪大盘，当换手率在1％以下时表明大盘处于低位，成交萎缩，投资者可以分批购入股票；当换手率在6％-8%26时表明大盘处于相对高位，成交火爆，主升浪可能已接近顶部，投资者可以分批抛出股票；当换手率超过8％时投资者应坚决离场。

　　(二).大盘换手率与收盘指数的关系还遵循%26#39;量为价先%26#39;的规律.%26#39;5·19%26#39;行情大盘换手率峰值在6月25日(10.36％)，收盘指数峰值在6月29日(1739点)，二者相差两个交易日配合较好.。

　　从实战经验来看，大盘换手率的意义主要在于对大盘顶的研判，因为在大盘盘整和下跌期间，换手率往往保持在较低的水平，换手率的小幅变化不足以提示底部的出现，而当大盘处在上升阶段时，成交量是不断放大的，大量的出现往往是研判大盘顶部的重要依据，但由于大盘流通市值的不断扩大，天量的绝对值也是不断变化的，因而用大盘换手率这一相对指标就显示出了优势。

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