利率期货基本功能：规避利率风险规避利率风险

xag8683

规避利率风险是利率期货的一个最基本功能，它可以将利率波动带来的风险从商业银行等风险规避者转移到愿意承担风险并期望从中获利的投机者。利率期货的这一功能源于其固有的价格变动特征。由于影响因素相同或

者类似，利率期货的价格变动趋势与其标的物的价格变动趋势基本一致。当现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。因此，套期保值者可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能，避免由于利率波动造成的资产损失。

　　通过在利率期货市场上建立适当的多头或者空头部位，投资者可以有效地规避未来市场利率变动可能给自己带来的潜在风险。以银行为例，如果银行计划在将来某一时间购买一定数量的5年期國债，但是他担心未来市场利率下降引起债券的价格上涨，增加自己的购买成本，那么他就可以事先在國债期货市场上建立一个多头部位。如果市场利率正如预期的那样上升，银行将因购买债券成本而遭受损失，但是，由于进行了多头套期保值，这些损失基本上被银行在期货市场上的盈利所抵消。反之亦然。

　　一般而言，银行在日常的经营管理中，主要针对以下三个方面的問題运用套期保值：(1)在预期利率上升时，防止银行持有的债券和固定利率贷款价值下跌，或者控制银行的借款成本，此时可运用空头套期保值，即卖出一定数量的利率期货合约；(2)在预期利率下跌时，避免银行贷款以及持有的证券收益率下跌，可运用多头套期保值，即买入一定数量的利率期货合约；(3)如果银行面临正的利率敏感性缺口，运用多头套期保值，如果是负的利率敏感性缺口，运用空头套期保值。

　　在变化不定的全球经济中，利率期货特有的对冲功能使它成为人们最基本也是最重要的规避利率风险的工具。在利率期货市场上，有许多不同期限的利率期货合约，合约期限长的达30年，短的至几个星期，基本上能够满足人们各種期限的利率风险管理的需要。同时，期货市场是一个集中、统一的交易场所，所有的交易都由交易所或者独立的清算公司进行结算并进行履约担保，基本上消除了信用风险。巨大的市场流动性使保值者能够很方便地进出市场，避免了其他保值方式因流动性不足而带来的潜在风险，特有的保证金制度也大幅度降低了保值交易的成本。因此，利率期货为避险的机构投资者和个人提供了一个基本保障。