【期铜】敬而远之为上策

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笔者自6月6号发表过一篇《铜价在真理与谬误之间游戏》的文章后，市场也逐渐认可铜市被操纵的现实,而诸如基本面的分析等等，利多利空因素均有一大串，我以为：

　　1、在肚子饿的时候在吃第七个烧饼后就饱了，因此认为，只要吃第七个烧饼就可以了的观点是错误的，这与当前铜市供求基本面平衡的转换有类似之处。一方面，众所周知，國际铜市产能和实际供应量在不断增加，总需求在相对高价背景下至少停滞不前，虽没有明显表现为供大于求，但从相关媒体的报道“某处有多少万吨隐形库存”来看，至少可以认为，事情的真相永遠是在行情演变完后才为大众所知的，犹如不知吃几个烧饼才饱一样。但滨中泰男之事才过去10年，市场却仿佛已忘记了操纵。股市庄股崩盘不一定是在熊市中發生，而如没有接手盘才是真正的恶梦开始。目前铜市高位高点还在不断刷新，相对未来可能还是低位，或者说，至少目前还有新多愿意接手，主动权依然在多头手上。

　　2、而从國际铜期货市场参与结构来看，至死不渝的中國抛盘前赴后继，逐月砍仓，國际超级机构则一致看多后市(前期在某國际研讨会上的印象就是如此，國内机构则几乎全看空)，操作上持多者，只要顶住价格下跌压力，时间对投机空头来说，就是最大的威胁，空头回补成了唯一的选择。前几个月是这样，而剩下来的几个月，LME市场现状是8月持仓2.5万手=62.5万吨，9月6.6万手=165万吨，可想象的是，未来空方减仓的压力有多大。

　　3、再从资金规模来看，宏观基金的规模已众所周知，即使是从全部控制铜市所需全额货款角度计算，3400元/吨×20万手×25吨/手=170亿美元，资金主力(假若真的有这样的超级主力存在的话)，保证金最多也就是170亿×10%=17亿，加上真的控制50万吨现货，货款是3400美元/吨×50万吨=17亿美元，而每月获取的利润至少是现货升水250美元左右，空方每月斩仓头寸是10万-50万吨，即利润是250美元×(10万-50万)=(0.25亿-1.25亿美元)。即投入总资金(17亿+17亿)=34亿美元，每月有(0.25亿-1.25亿)收益，还不包括现货库存升值400元的收益(400美元*50万吨=2亿美元。)更不谈根本就不用那么多资金了。

　　也所以，在年前，國外开始流行各種资金转入商品基金的潮流，而区区中國投机抛盘，虽符合投机套利原理，但从进出口角度却明显违背中國是电解铜进口大國的现实，且出口还受限制；而另一種类型的保值抛盘，也乐于获取高价位的销售价格而坐享其成，甚至不排除与基金或操纵者狼狈为奸，默认操纵的可能。

　　所以，铜市还是原来的铜市吗？一张大网，就等着你去抛呢。前年上海橡胶被操纵时一天一月可增仓10万手，来者不拒；我怀揣1万元去参加1元2元的赌局，只会惟恐你不压注！不是吗，國际铜市不也上演过多少次暴跌再增仓逆转的行情吗？敬而远之不失为上策。(和讯)